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摘要
上周市场仍然受中东地缘战争影响，油价整体抬升，A股市场承压，上证50收2956.85，沪深300收4669.14，中证500收8239.80；南华商品指数继续拉升；国内金融期权加权隐含波动率上升，成交量和持仓量均有所增加。
]article_adlist-->淘利每周市场观察
市场及基差回顾
全球宏观经济和行业动态方面：美国劳工部11日公布的数据显示，美国2月核心CPI同比增长2.5%，预估为2.5%，前值为2.5%；环比增长0.2%，预期0.20%，前值为0.30%；与美联储政策会议日期挂钩的利率互换合约显示，交易员周四押注的今年降息幅度仅为24个基点，这相当于进行一次幅度为25个基点降息的可能性不到100%。周三晚些时候，交易员押注的降息幅度约为30个基点，由于投资者担心中东冲突将持续推高能源价格，导致通胀再度抬头，美国国债承压。
就国内宏观政策环境和行业动态而言：3月5日，李强总理向十四届全国人大四次会议作政府工作报告，要点如下：1、2025年工作回顾：2025年，国内生产总值（GDP）增长5%，城镇新增就业1267万人，粮食产量达1.43万亿斤，新能源汽车年产量超过1600万辆；2、“十五五”时期主要目标和重大任务：包括将GDP增长保持在合理区间、全社会研发经费投入年均增长7%以上、单位GDP二氧化碳排放累计降低17%、提升数字经济核心产业占GDP比重、提高人均预期寿命至80岁、保障粮食和能源综合生产能力等；3、2026年经济社会发展总体要求和政策取向：提出了2026年的主要预期目标：经济增长4.5%—5%，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格指数（CPI）涨幅2%左右，粮食产量1.4万亿斤左右。明确了关键的财政政策安排：赤字率拟按4%左右安排，赤字规模比上年增加2300亿元；一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。4、2026年部分重点工作任务，涵盖增收与消费、投资、产业发展、市场与开放、民生保障等内容。
国内宏观数据方面：
1、海关总署3月10日发布数据显示，2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增速重回两位数至18.3%。其中，出口4.62万亿元，同比增长19.2%；进口3.11万亿元，同比增长17.1%。总的看，前2个月我国外贸延续稳中有进态势，韧性和活力进一步彰显；
2、国家统计局数据显示，2026年2月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.3%；全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；
3、央行发布两融数据，2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%。狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增长5.9%。流通中货币(M0)余额15.14万亿元，同比增长14.1%。前两个月净投放现金1.05万亿元。初步统计，2026年前两个月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元。
上周市场仍然受中东地缘战争影响，油价整体抬升，A股市场承压，创业板指数相对较强。截至2026/3/15收盘，上证50收2956.85，周涨跌幅-1.20%，沪深300收4669.14，周涨跌幅0.19%，中证500收8239.80，周涨跌幅-1.44%。科创50收1373.64，周涨跌幅-2.88%，中证1000收8214.29，周涨跌幅-0.42%。
（数据来源：Wind）
申万31个一级行业指数上周平均涨跌幅-0.61%，大牛证券，大牛证券配资，香港大牛证券公司上涨行业10个，下跌行业21个。其中，煤炭(5.03%)、电力设备(4.55%)、建筑装饰(4.11%)涨幅最大。综合(-4.30%)、石油石化(-4.33%)、国防军工(-6.63%)跌幅最大。
（数据来源：Wind）根据申万风格指数的收益，上周各风格指数涨跌互现。其中，低价股指数涨幅最大，高市盈率指数跌幅最大。
（数据来源：Wind）
股指期货方面，取主力合约2603为观察对象。IH和IF贴水扩大，IC和IM贴水收敛。50周均贴水-1.52，300周均贴水-16.96，500周均贴水-31.40，1000周均贴水-37.18。各合约基差点位如下：
（数据来源：Wind）
]article_adlist-->从对冲成本来看，主力合约最新年化对冲成本IH(0.21%)、IF(-9.94%)、IC(-13.14%)、IM(-13.84%)。
（数据来源：Wind）
截至上周最后一个交易日，股票型ETF份额相比前一周增加9亿份（0.04%），达到21156亿份；总规模增加9亿元（0.03%），为30560亿元；近60日股票型etf申赎净流入如下图所示：
（数据来源：Wind）
2026以来全部上市的ETF规模达到5.25万亿，较年初减少0.77万亿，共计1448只，较年初增加48只。其中，股票型ETF3.06万亿，较年初减少0.78万亿，共计1133只，较年初增加39只。按规模口径统计，挑选出具有代表性的20只股票型基金过去一周的表现如下：
Wind）
商品市场回顾
受原油商品影响，南华商品指数继续拉升，周涨幅5.181%。
（数据来源：Wind） 上周因为伊朗局势依旧焦灼，原油暴力上涨，其余能化品亦跟随上涨。
（数据来源：Wind）上周各品种成交额略有缩小，黄金成交额维持榜首。
配资炒股
（数据来源：Wind）上周原油继续走高，所有能化品皆表现亮眼。
（数据来源：Wind）期权市场回顾
上周国内金融期权加权隐含波动率上升，成交量和持仓量均有所增加。波动率曲面结构上，50、300和1000指数当月put_skew较高。期限结构上，指数期权近月合约IV低于远月合约IV。总体看，上周市场仍然受中东地缘战争影响，油价抬升，避险情绪上升，整体衍生品市场偏谨慎，指数走势偏震荡。
隐含波动率回顾
当月本周、上周隐含波动率与20日实际波动率对比如下：
成交持仓回顾
从成交量来看，各期权品种的成交量和持仓量均有所减少。当月合约成交量PCR比值（同期认沽期权成交量之和/同期认购期权成交量之和）分化，500etf、科创50etf和深交所创业板etf等成交量PCR比值大于1，反映出投资者的避险情绪上升。具体标的成交量情况如下图所示：
挑选出中证1000指数作为标的，观察上周PCR值的变化情况。可以看到上周中证1000震荡回调，PCR比值持续低于1，短期来看市场偏谨慎，观望情绪占主导。具体走势如下图所示：
（数据来源：Wind）
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